自10月13日加拿大降雪致使菜籽收割受阻，進而預期菜籽推向終端時間延后，加大大豆階段性進口，美豆開啟上漲模式，那后期美豆走勢主要關注哪些因素是市場關注的焦點，本文側重于此展開分析。

　　美國農業部10月份供需報告顯示，其中上調2016/17年度美豆大豆產量185萬噸至1.162億噸，上調2016/17年度巴西大豆產量100萬噸至1.02億噸，維持2016/17年度阿根廷大豆產量5700萬噸，10月份2016/17年度全球大豆產量預估較9月份增加279萬噸至3.3322億噸。10月12日，美國農業部如期公布10月份美豆供需報告，其中單產較9月份預估上調0.8蒲式耳/英畝至51.4蒲式耳/英畝，在維持收割面積不變的情況下，2016/17年度美豆產量大幅上調至42.69億蒲式耳，上調2016/17年度美豆出口0.4億蒲式耳至20.25億蒲式耳。此次供需報告還對2015/16年度平衡表進行調整，下調大豆產量0.03億蒲式耳至39.26億蒲式耳，下調美豆國內壓榨量0.14億蒲式耳至18.86億蒲式耳，下調出口量0.04億蒲式耳至19.36億蒲式耳，通過對2015/16年度美豆產量、壓榨及出口的調整，致使2015/16年度美豆期末庫存上調0.02億蒲式耳至1.98億蒲式耳，也使得美豆2016/17年度期末庫存上升0.3億蒲式耳至3.95億蒲式耳。

　　隨著美豆收割進程的推進，美豆周度出口加快，累計出口及未裝船量持續大幅加快支撐美豆市場，美豆出口的加快，其原因還要追溯到2016年的4月份，阿根廷在大豆收割季節經歷近20天的暴雨侵襲，致使大豆產量、質量下降，巴西、美國大豆出口加快填補阿根廷大豆出口減少留下的空缺，不過在巴西產量調減之下，巴西大豆自年初的出口加速，后果是在新季大豆上市之前出口接近停滯，甚至還需要進口來滿足國內需求。

　　對于阿根廷而言，2015/16年度大豆產量下滑，且仍實行較高的出口關稅，短期國內大豆庫存預計難以釋放。在阿根廷新政府實行玉米(1526,4.00,0.26%)、小麥、葵花籽出口零關稅，種植效益高于大豆，因此2016/17年度阿根廷大豆種植面積預計將下降，美國農業部也維持2016/17年度阿根廷大豆產量5700萬噸的預估，基本體現這一邏輯。根據最新NOAA發布的拉尼娜預測，2016年秋季發生拉尼娜天氣的概率在70%，而持續到2016/17年度冬季的概率為55%，拉尼娜的發生將對阿根廷大豆產量產生明顯不利影響，根據USDA數據的數據預估規則，阿根廷2016/17年度大豆5700萬噸的預估并未體現拉尼娜天氣因素，這一因素將作為后期潛在利多因素持續關注。

　　基于上面的邏輯推斷，在2017年2月份南美大豆上市之前，全球大豆的主要提供方集中在美豆，因此美豆的出口加速將成為階段性的常態。目前影響全球大豆價格的因素逐步切換至南美，假設南美大豆在種植期及生長期間面臨不利天氣因素，特別是阿根廷大豆在拉尼娜天氣之下單產下降的預期，這些因素都將威脅南美大豆的產量預期，甚至推遲大豆推向終端的時間，進一步延長美豆無競爭的出口時間，未來利多因素將激化大豆采購方安全庫存的提升，進一步支撐美豆價格，也就是說美豆經不起供給端出現的任何意外。